Les plateformes de DeFi ont changé de visage en l’espace de quelques trimestres. Longtemps dominée par l’expérimentation et des stratégies parfois difficiles à suivre, la finance décentralisée s’oriente désormais vers des modèles économiques plus lisibles, centrés sur la liquidité et la recherche d’un rendement jugé plus “durable” par une partie du marché. Derrière ce mouvement, un fait marquant : l’essor des échanges décentralisés, dopés par la baisse des coûts sur les solutions de scaling, la montée en puissance des écosystèmes multi-chaînes et la sophistication des produits de trading. Dans ce paysage, les grandes tendances observées en 2024 et 2025 — volumes records sur les DEX, développement des modèles hybrides, percée des dérivés on-chain — continuent de peser sur les arbitrages des utilisateurs, qu’ils soient particuliers ou professionnels. Les cryptomonnaies ne se négocient plus seulement sur des places centralisées : l’activité se disperse, les flux se recomposent, et la bataille se joue autant sur l’exécution que sur les incitations offertes aux fournisseurs de capitaux. Le résultat est tangible : la DeFi tend à privilégier des mécanismes où la liquidité est plus mobile, mieux rémunérée, et souvent encadrée par des outils de gestion du risque plus avancés qu’au cycle précédent.
Les DEX tirent la DeFi vers des stratégies axées sur la liquidité et le rendement
Le basculement s’appuie d’abord sur des indicateurs de marché difficiles à ignorer. En 2024, les DEX ont traité plus de 1 760 milliards de dollars de volume spot, selon des agrégations sectorielles largement reprises par l’industrie (notamment via DefiLlama et CoinGecko). Cette dynamique s’est accélérée en fin d’année : le volume cumulé des dix principales plateformes spot a progressé de 89,4 % au quatrième trimestre, signe d’une profondeur de marché en hausse et d’un usage plus régulier.
Uniswap est resté la référence en volume, avec environ 244 milliards de dollars sur le seul T4 2024, tout en voyant son hégémonie se tasser sous la barre des 40 % de parts de marché à partir de septembre. Dans le même temps, des DEX plus récents ont capté la croissance sur d’autres réseaux : Raydium et Meteora sur Solana, ou Aerodrome sur Base, ont enregistré des progressions trimestrielles à trois chiffres, portées par des coûts de transaction faibles et des interfaces plus accessibles.
Pour les utilisateurs, l’enjeu est immédiat : où placer sa liquidité pour obtenir un rendement sans s’exposer à une exécution dégradée ? Les stratégies de yield farming se réorganisent autour de pools plus profonds, tandis que le staking et les incitations de liquidité deviennent des leviers de fidélisation. Cette course à l’efficacité, elle, prépare le terrain à une DeFi plus “industrie”, où la liquidité est traitée comme une ressource stratégique.
Interopérabilité et Layer 2 : la quête de rendement passe par une DeFi plus “invisible”
L’autre bascule, plus technique, concerne l’infrastructure. L’adoption des solutions de scaling Ethereum — Optimism, Arbitrum et surtout Base — a contribué à réduire les frictions qui pénalisaient la DeFi lors des périodes de congestion. À mesure que les frais baissent, les stratégies se multiplient : rééquilibrage de positions, rotation entre pools, arbitrages inter-chaînes. Ce mouvement rend la recherche de rendement plus “fine”, car l’utilisateur peut ajuster plus souvent son exposition.
Cette évolution s’inscrit dans une tendance plus large : la normalisation du multi-chaînes. Au T4 2024, Solana a dépassé Ethereum sur plusieurs métriques de volume DEX, avec plus de 219 milliards de dollars échangés, selon des données sectorielles reprises par The Block. Base, adossée à Coinbase, s’est installée durablement dans le haut du classement, tandis que Tron a affiché une croissance trimestrielle de 232,7 % sur certaines mesures de volumes décentralisés. La conséquence est simple : la liquidité circule là où l’exécution est la plus fluide.
Pour illustrer ce glissement, les desks crypto de certains gestionnaires — habitués aux carnets d’ordres centralisés — testent désormais des routes d’exécution hybrides : une partie sur DEX, une autre sur des solutions de bridging et d’agrégation, avec des contraintes de conformité et de traçabilité renforcées. Cette “plomberie” devient un avantage compétitif, au point que l’infrastructure Layer 2 et ses usages est suivie de près par les acteurs cherchant à sécuriser des rendements ajustés au risque. À la fin, une question domine : si l’interopérabilité devient transparente, qui captera la liquidité la plus stable ?
Cette progression de l’“invisible” ouvre un espace à des produits plus composables, où les protocoles s’imbriquent. Le rendement ne vient plus uniquement des émissions de tokens : il dépend de la qualité de la liquidité, de la vitesse d’exécution et des garde-fous contre les pertes liées au slippage ou à l’impermanent loss.
Perpétuels, modèles hybrides et tokenisation : la DeFi affine ses modèles économiques
La montée en gamme des DEX ne se limite plus au spot. Les protocoles de perpétuels ont franchi un cap en 2024 : les volumes sur les plateformes décentralisées de contrats perpétuels sont passés d’environ 647,6 milliards de dollars en 2023 à près de 1 500 milliards en 2024, soit une hausse de 138,1 %. Cette expansion a favorisé des interfaces plus proches des standards professionnels : ordres limites, effet de levier, outils de gestion des marges.
Dans cet environnement, les modèles économiques évoluent. Les AMM restent centraux, mais les architectures hybrides — mélange de pools et de carnets d’ordres on-chain — gagnent du terrain pour améliorer la découverte des prix. Des plateformes comme dYdX ont contribué à populariser cette approche, pendant que d’autres acteurs, tels que GMX ou Maverick, ont exploré des variantes orientées efficacité et profondeur de marché. En pratique, ce choix technique devient un argument de liquidité : mieux les prix se forment, plus le capital revient.
En parallèle, la tokenisation d’actifs du monde réel s’installe comme un prolongement naturel de cette quête de rendement. Des projets cités régulièrement par le secteur — Ondo, Maple, ou des initiatives autour de registres distribués comme Hedera — alimentent le débat sur des actifs plus “stables” à intégrer dans la DeFi. La couverture médiatique et les analyses sur la tokenisation des RWA et sur l’implication des institutions financières reflètent un intérêt croissant pour des produits où la liquidité on-chain rencontre des cadres juridiques plus structurés.
Pour les opérateurs, l’équation devient plus exigeante : générer du rendement via le staking, le prêt surcollatéralisé ou le yield farming, tout en composant avec des contraintes de sécurité (audits, risques de smart contracts) et une surveillance accrue des flux. C’est précisément cette tension — performance, liquidité, conformité — qui façonne la nouvelle étape de la finance décentralisée, plus mature, mais aussi plus compétitive.
